而不是恶化的根基面情况

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  本年迄今为止,白银价钱的疲软是因为投契性资金的削减,而不是恶化的根基面情况。现实上,全球经济增加势头在岁首年月仍然强劲,这对白银的工业需求是有益的,占全球白银需求的60%。

  按照CPB荷兰经济政策阐发局的数据,2018年1月全球工业出产同比增加4%,此中新兴经济体增加4.5%,占白银需求的最大比重,发财经济体增加3.4%。

  比拟之下,自岁首年月以来,对白银的投契性需求大幅下降。按照商品期货买卖委员会的数据,本年以来,对白银的投契性需求曾经下降了4699吨。

  白银价钱本年迄今仅下跌了3%,由于虽然投契性抛售,白银的抗跌性已被证明是有弹性的。我认为,这要归功于强劲的全球经济增加,特别是新兴经济体对白银的强劲需求。

  风趣的是,这与2017年也很类似。虽然白银的投契性抛售海潮澎湃,但白银价钱仍是在岁尾前上涨了6%。这是因为工业出产增加的加快鞭策了工业需求的强劲反弹。

  CPB估量,2017年全球工业出产(IP)增加3.6%,高于2016年的1.9%。工业出产的加快增加导致了工业需求的反弹,这是四年来的第一次。

  现实上,GFMS估量,2017年白银的工业需求增加3.3%,而2016年的降幅为1.3%。

  因为白银的投契仓位在向空头扩张,第二季度的投契一般化看来是不成避免的。投契集体过于看空白银,轻忽了其工业需求的健康前景。

  在我看来,投契集体正在为全球经济增加的本色性放缓订价,这与最新的经济目标有些格格不入。大概,投契集体正从近期有色金属的疲软中获得启迪。但即便如斯,这种对白银的大举看跌头寸也不合理。

  在这种布景下,我估计本年白银的投契性抛售海潮将不成持续。在第二季度呈现一波强劲的空头回补似乎很有可能。这将使金/银比率达到一个更一般的程度。

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